بررسی تاثیر سوگیری اثر تمایلی بر جریانات وجوه و عملکرد صندوق های سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران

طی دو دهه ی گذشته صندوق های سرمایه گذاری مشترک از محبوبیت زیادی در بین سرمایه گذاران برخوردار شده اند. در حال حاضر بیش از 80 میلیون نفر در آمریکا در صندوق های سرمایه گذاری سرمایه گذاری کرده اند و برای بسیاری از سرمایه گذاران، سرمایه گذاری در بورس به معنای سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری است. از طرفی یکی از عوامل مهم وموثر در بازارهای مالی، کنش های رفتاری سرمایه گذاران است . مدل های مالی رفتاری، مدل هایی هستند که در آنها فرض عقلانیت کامل سرمایه گذاران کنار گذاشته می شود، لذا خطا ها وسوگیری ها در تصمیم گیری ها رخ می دهد که آگاهی از آنها برای سرمایه گذاران ثمر بخش است . یکی از مهمترین این سوگیری ها اثر تمایلی است که بیانگر میل طبیعی به فروش سریع سهام برنده (سودآور) و نگهداشتن بیش از اندازه سهام بازنده (زیان ده) است. جامعه آماری در این پژوهش کلیه صندوقهای سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران است که به طور تصادفی 7 صندوق سرمایه گذاری به عنوان نمونه پژوهش انتخاب گردید. بازه زمانی پژوهش شامل 2 سال و به صورت فصلی می باشد که شامل 8 فصل از 3/91 لغایت 3/93 می باشد. در این پژوهش وجود اثر تمایلی ، در صندوق های سرمایه گذاری بورس اوراق بهادار تهران و تاثیر آن بر عملکرد و جریانات نقدی این صندوق ها با استفاده از مدل ادین مورد بررسی قرار گرفته است . برای آزمون فرضیه ها از روش پنل دیتا استفاده شده است . یافته ها بیانگر این است که نسبت سود شناسایی شده به سود محقق شده صندوق¬های سرمایه¬گذاری به طور میانگین 20 درصد بیش از نسبت زیان شناسایی شده به زیان محقق شده آنها می¬باشدو صندوق ها سهام برنده را سریع به فروش رسانده و سهام بازنده را برای مدت طولانی حفظ کرده اند . و علاوه بر این یافته ها نشان دهنده این است که اثر سوگیری تمایلی بر جریانات نقدی صندوق¬های سرمایه گذاری منفی می باشد..در ضمن رفتار مبتنی بر اثر تمایلی شرکتهای سرمایه گذاری تاثیر منفی معنی داری بر عملکرد این صندو ق ها دارد.